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为什么现在必须买点儿黄金了?

导读: 2014年年底,当欧洲央行决定实施欧洲版QE计划之时,有人问了欧央行行长德拉基一个问题,欧央行可能购买哪些资产?

2014年年底,当欧洲央行决定实施欧洲版QE计划之时,有人问了欧央行行长德拉基一个问题,欧央行可能购买哪些资产?

当掌管全球第二央行的行长说出来“除了黄金我们讨论所有资产”的时候,你就该买入黄金——后来的事实证明,如果你那个时候买入,那可就太对了。

我并不是说德拉基在购买黄金的这个事件上撒谎,而是想说明当央行和政府印钞的时候刻意排斥几千年来被几乎所有人认为的财富载体——黄金来做抵押品,那一定是这一类资产让他们心底里感觉很不舒服……

的确如此,黄金就是这样一个让现代政府和央行感觉很不舒服的一种东西。其他资产,债券还是股票,甚至包括房子和各类大宗商品,政府和央行们都能够通过印钞票和利率控制,成功的将其玩弄于鼓掌之中。但黄金却始终闪耀着它那冷峻的黄色光芒,紧盯着政府……

如果你随时准备在猪肉里注水和造假,而你背后始终有那么一个人用冷峻的眼光盯着你,想想你就知道自己有多不舒服,然后你就会理解各国央行和政府们对于黄金的内心感受——当今世界,无论是欧央行还是美联储,当然也包括日本、英国和中国的央行,他们都在刻意的回避货币价值稳定这个问题……

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谎言、该死的谎言和政府的话!

一直以来,大多数人对黄金白银的认知存在着极大的误区,一方面他们声称黄金白银即将上涨所以要买入,而且很多人会追问如何卖掉的问题;另一方面,他们又强调黄金白银的避险保值功能,好像地缘危机或者金融危机一爆发,黄金白银就会涨上天……

不得不说,这种思维逻辑与黄金白银的财富属性理解相去甚远。如果不了解黄金的历史,人们很容易把黄金当作一项普通资产。

黄金白银在财富方面的属性可以总结为两种功能,你一定要区分开!

一、保险对冲,简单说就是保命保值;

(一)黄金就是财富

数千年来黄金一直被作为货币价值和财富载体的象征。

无论东方还是西方,吕底亚王国、希腊城邦、波斯帝国、马其顿帝国、罗马帝国、法兰克帝国、拜占庭帝国、西班牙帝国到东方阿拉伯帝国、蒙古帝国、奥斯曼帝国乃至中华帝国,几乎所有的文明都将黄金看作最珍贵的货币,黄金白银也都是真实的财富,虽然说银币更为常用,但黄金却更加贵重。

进入工业革命以后,从大英帝国到如今的美国,从拿破仑帝国到俄罗斯沙皇国,从德意志帝国到日本帝国,黄金依然是货币载体和财富象征,连第二次世界大战都没有改变这一人类共同认知。美元正是利用自己占了全球3/4官方黄金储备这一有利条件,才正式确立了二战之后的绝对霸权地位。

说到底,那些金灿灿金币和金块,承载的不仅仅是财富度量工具,更是各个文明对于黄金货币属性和财富载体的信仰。

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1971年布雷顿森林体系崩溃之后,黄金的货币地位被美国废除,虽然扮演的角色已经有所不同,但各国政府和央行仍然储备3万吨左右的黄金,以备不测之需,此外还有10多万吨黄金是私人拥有的资产(包括首饰),还有一小部分被用于工业生产。

先来看一幅图表1919年-1923年以德国马克计价的黄金价格变动情况。

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结果,除了最初两年发行量得到约束之外,从1937年7月份开始,法币的发行量如同脱缰野马,从最初的14.8亿元暴涨至1945年抗日战争胜利之时的5569亿元,货币发行上涨376倍,物价上涨1794倍!

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这次更离谱,在8个月的时间里,金圆券发行量暴涨了近1万倍,1两黄金所能兑换的纸币数额,暴涨了120万倍!

刚刚过去的2015年,在以美元计价的黄金白银明明略有下跌的情况下,但包括俄罗斯、巴西、阿根廷、南非在内的很多很多国家,以本国货币计价的黄金却出现暴涨(具体见下图)。

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由此可见,在政府的纸币失去信用的时候,只有黄金才是你的财富守护神,在最极端的关键时刻,比方说魏玛共和国时代、比方说中国南京国民政府的统治时期,在纸币完全丧失货币功能的情况下,拥有黄金还可以保住你的命!

看了以上内容,现在你应该明白一开始所说的“保险对冲”是什么意思?

所谓保险,其实就是将一部分财富固化到黄金白银实物上,避免财富被纸币暴力缩水;所谓对冲,其实就是对冲本国货币兑其他货币的贬值——如果你恐惧人民币贬值,那么你可以通过买入黄金来对冲掉这种风险。

(三)实物!实物!实物!只有黄金实物才可以保命

有人说,巴菲特非常鄙视购买黄金,1998年他在哈佛大学演讲中提到:“黄金从非洲或某处地底被挖掘出来以后,我们拿去熔化处理,然后再挖个洞把它们埋起来,派一堆人站在周遭看守。这东西没有实用性,外星人看了恐怕都不知道我们在干嘛。”

纯粹从投资的角度来看,我认为巴菲特说得非常对——如果你的国家像他的国家一样在200年时间里政治稳定、社会稳定、货币稳定,如果你的财富像他一样富可敌国人人皆知,如果你的政府像他的政府一样民选上台而且时刻接受民众监督……

如果这些条件不满足,你就不要鹦鹉学舌般的学他那样鄙视黄金——实际上,当今世界除了美国,其他任何一个国家的人,如果你在资产配置中鄙视黄金,那么你真的是傻鄙!看看2014年以来的俄罗斯卢布、巴西雷亚尔、阿根廷比索、墨西哥比索等纸币的历史经验你就能明白!

有人问了,为什么要强调是实物呢?

强调实物,是黄金这个保险本身是为了对抗政府的信用纸币(请默念100遍“宁肯相信世上有鬼,也不要相信政府的嘴”),如果你购买的是期货或银行里的数字黄金(纸黄金、纸白银、账户黄金、账户白银等),政府随时可以以“维护国家金融稳定”等为理由,直接给你查封或者拒绝支付,你也毫无办法。

还有人说,买了金银实物放家里不安全,我可以买来存银行的保险柜。

要我说,得了,你还是别买了,银行和政府在危急时刻都是一体的,你信任银行信任政府远远超过信自己,而且买了金银实物还要广播给全世界知道(不然,别人怎么知道你家的金条银条在哪里),防火防盗防绑架,你当自己是李嘉诚还是王健林呢?!

只有保存于身边的金银实物才能称之为“终极保险”,因为只有这部分财富载体才始终是处于你自己的掌控之下——除非有人拿着枪逼着你上缴黄金白银实物(真出现那种情况你想想1948年的上海吧,上交金条银元实物的人全部受骗),如果你购买的黄金白银用来充当这种终极保险,那这种保险这辈子最好都不要用到!

该怎么理解呢?如果把我们的生活比喻成开车的话,购买一点儿黄金白银实物就相当于开车中给自己系上安全带,有人时刻想着出售自己的实物金银挣点儿钱,这就像开车中时时刻刻因为觉得安全,想要去掉自己的安全带,你该想想这是什么样的危险行为?

如果你有那么点儿家底,如果你还没有到房子都租不起、饭都吃不起的地步,每个人都应该购入少量的黄金白银实物(具体可以到市场上购买金条、银条或者溢价较低的非纪念性的金币、银币),出现纸币危机之前,不管现在是什么价格,都应该购入一些,当作一份可流传下去的终极财富保险。作为保命和保值的黄金实物,你是不会在乎价格高一点儿还是贵一点儿,只要你有这个能力就去购入一些,如果价格合适可以多购买一些,如果价格昂贵可以少购买一些。

当然,金银实物是保险,是保险,是安全带,你不需要购入很多,毕竟还要生活,根据你的财富状况和个人风险偏好,购入比例总体占财富的3-10%就好。

有人说,我也可以通过买钻石、珠宝等,能不能起到和黄金一样的作用?

答案是:不能!

因为,只有黄金的财富信用存在于所有人的内心中,而除了白银之外其他的任何商品都不能与此相提并论——甚至,央行们自己也都持有这种信念,因为黄金现在是央行们所持有的唯一实物财富。

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宏观经济学的鼻祖凯恩斯,一方面说,一定要拿黄金做货币是“野蛮的遗迹”,另一方面也曾这样评价黄金的作用:“黄金在我们的制度中具有重要的作用。它作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金,还没有任何其他的东西可以取代它。”

(四)和平年代,黄金可以保值,但不一定增值

一旦开始说黄金白银的投资赚钱需求,我倒是完全同意巴菲特的观点了,从长期来看,如果一个国家的政治相对稳定,经济持续发展,因为连利息都没有,真金白银真算不上什么好的投资品种,某种程度上甚至可以说连保值功能都十分有限。

1968年之前的布雷顿森林体系时代,黄金价格一直被维持在35美元/盎司的价格,但从1968开始国际市场的黄金价格开始出现波动,其价格的不断上涨最终导致了布雷顿森林体系的垮台。所以有关黄金保值增值的事儿,就从1968年算到今天,具体见下图。

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图表来源于杨易君先生,其中蓝线是按照美元计价的黄金价格走势,而暗红色线是经过美元流动性除权之后的黄金价格。

什么叫做“流动性除权”呢?

众所周知,现在的1美元与10年前、20年前、50年前的1美元,其真实的价值完全不同,要确定每一个时刻美元的真实价值需要有一个办法,或考虑美元全球流动性,或考虑全球GDP变动(不建议采用美国CPI数据来对通货膨胀进行除权,个人认为世界各国的CPI数据基本都是被政府有意压低),杨先生选用了美元广义货币供应量(M2)的数据来对美元的价值进行除权对比,我认为是非常合适的。

先看名义上的美元价格变动:1968年,黄金的美元价格仅为35美元/盎司,随后经历12年牛市,到1980年最高上涨至850美元;接下来是长达20年的熊市,一直跌到2000年时候的251美元/盎司;2001年之后,黄金再度迈入牛市,一路上涨到2011年的1920美元/盎司的历史最高点,然后再次一路下跌到2015年底,目前刚刚有所反弹……

再看美元M2流动性除权之后的价格变动:从1968年到1973年,黄金已经经历一轮小牛市,从大约600美元/盎司的价格暴涨至1800美元/盎司;随后经历3年下跌,然后又快速飙升至5400美元/盎司的历史最高点,接下来是漫长到28年的熊市;直到2008年的金融危机将金价点燃,一路上涨至1920美元/盎司的高点,然后又再次陷入跌势……

总结黄金过去48年的历史,表面上看经历了两轮牛市、一轮熊市,实际上则是经历了一轮快速的大牛市(1976-1980)和一轮长到让人绝望的大熊市,另外还有两轮小牛市和两轮小熊市,目前的情况貌似正处于熊市当中。

就拿进入21世纪来说,从2001年到2011年,名义价格十年涨8倍,看似投资价值不错,但M2除权之后却发现其实4倍不到。就2011年黄金名义价格最高点除权后,1980年才是真正的历史最高点,当时的850美元相当于2011年的5400美元!

结论就是,长时期来看,黄金作为财富载体的保值功能绝对是有的,但升值能力嘛,呵呵,略略超过美国M2发行速度而已。

除非你赶上1976-1980那一段极短时期内的大牛市,否则的话,不加杠杆却又期望在短期内通过黄金的大幅度增值帮你挣钱,这种观点也可以洗洗睡了。

(五)黄金价格受谁的影响更大?

就价格影响因素而言,黄金恐怕比其他任何一种大宗商品都要复杂,只要你想得到的,世界范围内任何重大政治、财经、军事乃至地缘危机、文化娱乐事件,都有可能对黄金价格产生重大影响。

正是因为影响因素繁多,让人眼花缭乱——如果你觉得股票的价格复杂的话,那建议你开始研究黄金,那么你就会发现,股票的复杂性与黄金相比,真的是毛都算不上。

从长期看,影响最大的因素在于全球货币体系和信用金融体系的变革,以美国为主;

从中期看,最大的影响因素有三个:央行售金、美元指数和生产成本;

从短期看,有无数影响因素,其中地缘危机和战争影响最为显著和直接,基金操纵也有一定影响。

长期看的因素我就不说什么了,我会专门写一篇“未来的货币”这样的文章,来对未来的全球货币和信用体系进行一个猜测。

中期看的三个因素当中,美元指数也是随时变动的因素,属于不可预测范畴,能够讨论一下的,其实就只是央行的售金购金和生产成本问题了。

因为世界上最大的一笔黄金在央行手中,央行是否出手在很大程度上会影响黄金的价格,但我为什么说中期影响因素,就是因为央行也并非绝对的控制——

2001年,正当黄金价格极度低迷之时,全球最老牌的央行英格兰银行决定出售其拥有的黄金,结果自英格兰售金之后,黄金价格一路上涨……

更重要的是,虽然说整体而言政府和央行都痛恨黄金,但央行也并非铁板一块儿,比方说1968年为什么黄金价格脱离控制,就是因为法国退出美联储组织的黄金总库计划,而且将法国的美元逐渐给兑换成黄金。

实际上,自2008年金融危机以来,全球央行的黄金储备是在逐渐增加的,德拉基当然可以说欧央行不准备增持黄金,但其他央行出于对美元体系的不信任,可是一直在增持黄金,增持量最大的——是中国和俄罗斯。

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(六)黄金的生产成本问题

在黄金价格低迷期,成本对于金价的影响可能远远高于市场的想象。

由于黄金体积小价值高不怕腐蚀,储藏成本非常低,如果市面价格一旦低于生产成本,惜售会非常明显,供给迅速降低。这跟其他商品完全不同。原油、铜等同样也是重要的战略储备商品,但其对储藏条件有严格的要求,且成本非常高,一旦供给过剩,就算亏本也还得继续抛售,供给的可控性较差。

说到黄金的开采成本问题——目前的黄金价格,距离黄金的开采成本并不远。

除央行售金外,全世界最重要的黄金供给来自矿产金,而根据汤森路透的黄金矿业服务公司(GFMS)报告,矿产黄金生产成本有3种测算口径:

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不同地区平均成本不同,南非地区因开采历史长,金矿品位下降,成本最高。

高盛、汇丰等世界著名投资银行也对黄金的生产成本进行了总体分析,具体见下表。

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如果黄金价格在可预见的将来低于全面成本但高于生产成本,黄金企业还是会生产黄金,但主要将是维持原有生产规模,不会考虑开发新矿和扩大规模;

如果价格低于生产成本高于现金成本,黄金企业会考虑关停部分成本较高的矿山,缩减黄金生产规模;

如果低于现金成本,黄金生产商将会大面积关停矿山,市场上矿产金的供应量将会受到严重影响。

总体来看,目前1250美元/盎司的黄金价格略高于黄金生产商的生产成本,黄金进一步大幅度下跌的空间不大(强调,我说的不大是指不会跌至1000美元/盎司以下),而进一步联想到未来全球金融危机深化及主要国家政府债务恶化的可能,从长期投资的角度,黄金在1200美元左右是个较为合适的切入点。

有人认为,除了黄金生产商之外,现在世界黄金市场的参与主角是民间力量,特别各种类型的投资基金,其中起主导力量的是一些商品市场基金。

我个人认为这种看法非常误导,作为一种金融和货币属性如此强的金属,黄金的价格并不是由民间力量主导,而是由各国央行(背后是政府和主权基金)及国际主要大银行所主导,绝大多数散户在购买黄金的时候其实是在与他们作对手,包括普通人在中国几大商业银行所购买的纸黄金,如果黄金大幅度上涨,那么这些银行其实是要赔钱的。

换句话说,如果你炒黄金,其实就是在和央行的货币信誉进行对赌,在和国际财团争抢利润——这也是我不建议大家频繁炒作黄金的原因,因为通常情况下是人为刀殂你为鱼肉。

(七)为什么现在要买黄金?

不仅仅是作为保险对冲现在需要购入黄金,即便是作为一种资产类别,从长远看,现在也是投资黄金的较佳时期。

历史以来,持有现金相比持有黄金的优势在于,现金可以获得利息收益,但自2008年以来,全球进入了超低利率时代,美元保持着接近于0的利率已经8年时间,而随着欧元、日元等逐步进入到负利率水平,持有现金跟持有黄金相比,优势已不再。

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根据财经作家肖磊的研究,过去15年国际黄金价格平均在高于成本30%的水平上运行,现在已经黄金价格已经低于成本的130%,所以从投资上来说算是一个不错的时机。

 

以上两个原因,其实还是很次要的,真正重要的是——

现在,你真的、真的、真的需要考虑信用纸币危机爆发的可能性了。

非要我解释,那么一个字就可以说清楚:债!

我前面的几篇文章详细讨论了人民币贬值的问题——但如果你认为换了美元就高枕无忧的话,那是你理解错误了。

实际上,美国联邦政府欠债额度已经达到了21万亿美元,根据我个人判断,就在最近的3年之内,有一场美元债务危机正等待着我们,美元大幅贬值很可能不可避免——我不是上帝,我当然也不知道具体的爆发时间,但你总要未雨绸缪吧?

欧洲、日本、英国(你知道英镑最近爆贬)等另外的这些经济体,情况只比中国和美国更烂,而不是更好,全球信用货币总体上处于一个比烂的时代。

如此一来,你怎么能信任纸币,此时如果不购入黄金白银,难道等着货币危机发生之后黄金价格暴涨之后你再购入?

如果你纯粹的希望通过投资黄金以钱换钱,而且相信自己能够在变化多端的黄金市场挣到钱,那么你不需要买入实物,简单的做法,可以购买各大商业银行的纸黄金、纸白银(有的叫账户黄金、账户白银);如果你的风险偏好更高,可以买卖黄金期货。

至于那些到处做广告宣传炒黄金、炒白银现货的,甚至包括各大商业银行的T+D,都有很大的坑,如果你不懂其中的门道,就别主动上当受骗了……

我们不可能预测到黑天鹅事件什么时候发生,但我们可以张好网,等着黑天鹅落下来,而黄金白银就是你的网,也许你还要忍受短时期内的小赔,但我相信最终你会成为赢家……

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