记录时间： 2019年初深夜 记录状态： 亏损清算后 记录心境： 冷静剖析敬畏趋势 【交易标的】 中国中免 【交易时间】 2018年 【操作简述】 · 首次买入价： 160.50元 · 首次加仓价： 约155元 · 二次加仓价： 约149元 · 最终斩仓价： 132元附近 · 仓位： 从中等仓位通过两次加仓变为重仓 · 持股时间： 约2个月 · 盈亏： 约-18%（因加仓导致绝对亏损额巨大） 【交易背景与价值投资的错觉】 · 市场环境： 2018年消费板块整体回调白马股出现罕见下跌。

· 初始： 1. 龙头信仰： 中国中免是免税行业绝对龙头护城河极深。

2. 估值回落： 股价从高点回调约20%看似进入了甚至区间。

3. 错误定位： 将自己逆势买入的行为美其名曰价值投资为违背顺势而为的铁律寻找借口。

【决策链的致命错误】 1. 忽视趋势的力量： · 在明确的下跌趋势中仅因基本面好就盲目入场企图。

· 将股价的持续下跌简单地归咎于市场情绪而非尊重市场自身的趋势选择。

2. 违背交易纪律实施向下摊平： · 当股价跌破关键支撑位本应严格止损。

· 反而在155元、149元等位置连续加仓试图通过摊薄成本来对抗趋势。

· 本质： 用更大的错误来掩盖最初的错误陷入自我证明的陷阱。

3. 被好公司的光环蒙蔽： · 过分关注公司长期的竞争优势（这本身没错）却完全忽略了中短期股价运行的技术面现实。

· 混淆概念： 好公司在任何时候都不等于好股票。

在下跌趋势中的好公司对投资者而言就是坏股票。

4. 仓位失控风险暴露急剧放大： · 连续的加仓使得总仓位变得异常沉重。

· 导致股价每下跌一元带来的绝对亏损额成倍增加极大加剧了心理压力和最终的实际损失。

【结果与影响】 · 巨额亏损： 由于仓位沉重本次亏损的绝对值超过了之前多数交易对账户本金造成重大打击。

· 信心摧毁： 自认为的价值投资理性判断被市场无情证伪陷入深深的自我怀疑。

· 深刻教训： 彻底认识到是投资者必须首先也是唯一需要尊重的力量。

【核心教训】 1. 永远不要与趋势为敌： 在下降趋势中任何买入行为都是逆水行舟。

宁可错过不可做错。

2. 亏损的仓位绝不可加码： 向下摊平是投资中最危险的行为之一是通往破产的捷径。

3. 严格区分与： 如果是基于中长期价值的应能忍受巨大波动并采用极轻仓位分批布局；如果是基于技术分析的则必须严格遵循趋势和止损纪律。

我混淆了两者用的心做了的事用的手执行了的策略最终两头落空。

4. 敬畏市场： 市场永远是对的。

当个人判断与市场走势相悖时第一个要怀疑和修正的必须是自己的判断。

【烙印】 这笔交易是我 逆势交易 的典型反面教材。

它用真金白银告诉我： 在滚滚向下的趋势洪流面前任何基于或的螳臂当车都只会被碾得粉身碎骨。

--- （本记录归档至失败案例库作为逆势交易与向下摊平的终极警示。

） 韩风缓缓合上日志中国中免这一课的代价沉重得让他几乎喘不过气。

但他知道唯有将这份惨痛原原本本地记录下来刻入骨髓才能在未来的投资生涯中避开这个足以吞噬一切的深渊。

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